Monto de la tasa monetaria divide a directivos del Banco Central

Cuatro directivos del Banco Central de Costa Rica (BCCR) votaron a favor de mantener la Tasa Política Monetaria (TPM) en un 4,00% durante la reunión de la Junta Directiva previa al anuncio oficial a mediados de junio.

De acuerdo con el acta de la sesión 6262-2025, los miembros con dicha posición fueron: Róger Madrigal, Marta Soto, Max Soto y Silvia Charpentier. 

“Tenemos una incertidumbre incrementada, enfrentamos presiones inflacionarias que vienen por los precios del petróleo. Si bien tenemos un valor negativo de inflación, no coincido en que sea consecuencia de una política monetaria restrictiva”, comentó Roger Madrigal, presidente del BCCR.

Durante la reunión, la División Económica de la entidad recomendó una reducción de 0,25 % en la TPM, basada en un análisis que sugiere la oportunidad de realizar un ajuste.

Alonso Alfaro, economista en jefe del Banco, indicó que la sugerencia se fundamenta en el comportamiento de los precios, con una inflación negativa en mayo y junio.

Esta tendencia se proyecta para los próximos meses, manteniendo el indicador por debajo de la meta del 3 % y del rango de tolerancia, que oscila entre 2 % y 4 %. 

“Tenemos datos del mercado laboral que reflejan estabilidad; sin embargo, hay datos de actividad económica que incluyen una desaceleración que, en nuestro criterio, no pasa desapercibida. Hay datos de comercio internacional, resultados fiscales que son alentadores en este momento, pero efectivamente, hay muchísima incertidumbre en el futuro cercano.

Tenemos un valor negativo en la inflación y las proyecciones indican que se mantendrá por debajo del rango de tolerancia en un año”, explicó Alfaro.

Esta recomendación fue respaldada por Juan Robalino y Jorge Guardia

“Concuerdo, plenamente, con la recomendación y los análisis de la División Económica. Organismos internacionales como el FMI y la OCDE nos aconsejaron que, si la inflación se rezagaba mucho y continuaba siendo negativa, era conveniente reducir la Tasa. El crecimiento de la producción medida por el IMAE, se ha ralentizado en los últimos trimestres y la reducción del desempleo también ha perdido dinamismo”, opinó Guardia.

Tasa Política Monetaria

Desde marzo de 2023, el Banco inició un proceso de reducción sostenida de la tasa, que pasó de un 9 % a un 4 % en aproximadamente año y medio.

No obstante, desde octubre de 2024, el proceso de recortes se detuvo, y la TPM se ha mantenido en 4 % durante al menos nueve meses consecutivos.

Esta pausa responde a una combinación de factores internos y externos. Aunque la inflación sigue siendo baja, el Banco Central ha optado por una postura cautelosa ante riesgos como la incertidumbre internacional, los aranceles, el aumento del precio del petróleo y la desaceleración económica global. 

“En una circunstancia como la actual, en que la inflación está tan baja y reacia a subir y en que la economía nacional se ha venido desacelerando rápidamente, lo que correspondía con absoluta claridad era reducir la tasa de política monetaria”, externó Rodrigo Cubero, expresidente del BCCR.

¿Qué es la TPM? 
Es la principal herramienta que utilizan los Bancos Centrales para influir en la economía. También es la tasa de interés que estos cobran o pagan a los bancos por préstamos a corto plazo. A partir de ella, se definen las tasas generales de créditos, ahorros, préstamos, hipotecas, entre otros.
Los aumentos o reducciones de la tasa monetaria ayudan a controlar la inflación o estimular la economía del país.

Rodrigo Cubero

Expresidente del BCCR

“Es una recomendación que se basa en un estudio muy detallado de la información existente en materia de inflación, del ritmo de actividad productiva y las proyecciones económicas hacia delante. El argumento que da el señor presidente del Banco Central de que no respalda la recomendación de la división económica porque hay incertidumbre sobre los precios del petróleo es absolutamente insostenible”.

Roger Madrigal 

Presidente BCCR

“Agradezco el esfuerzo y la recomendación que hace la División Económica; sin embargo, no coincido con ella. Mucho del análisis lo centran en la inflación de IPC, pero nosotros hemos dicho muchas veces, para efectos de análisis de las fuerzas inflacionarias, que también es relevante la inflación subyacente y el promedio de los subyacentes, que estaba en 0,9%. Ese indicador no está muy lejos del mínimo en el rango de tolerancia”.