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José Joaquín Fernández
Economista
Durante los mandatos del Partido Acción Ciudadana (PAC), la proporción de deuda soberana de Costa Rica respecto al Producto Interno Bruto (Deuda/PIB) aumentó considerablemente: pasó de 36,6% en mayo de 2014 a 64,7% en mayo de 2022. Bajo la administración Chaves Robles, esta relación ha disminuido, situándose en 57,9% en agosto de 2025. Para las personas no expertas, esta caída podría interpretarse como resultado de una gestión financiera eficiente y responsable del manejo de la deuda pública.
No obstante, debemos ser cautelosos respecto a la aparente mejora en la relación deuda/PIB, ya que esta se debe principalmente a un efecto contable provocado por la apreciación del colón en casi un 30% en los últimos años. La reducción en la relación deuda/PIB no significa que haya disminuido el saldo de la deuda, sino que se debe porque la deuda en moneda extranjera debe valorarse en colones para que sea comparable con el PIB que se calcula en colones.
El 21 de junio de 2022, el precio del dólar en el Mercado de Monedas Extranjeras (Monex) se cotizaba en ¢697. Para el 28 de octubre del 2025, el precio había caído abruptamente a ¢503. Hablamos de una pérdida del 28% en poco tiempo. Debido a esta caída del tipo de cambio, el valor de la deuda en dólares expresada en colones también disminuyó drásticamente y de ahí que la reducción de la deuda/PIB obedece a un maquillaje financiero.
Supongamos que una persona tiene una deuda de US$1,000 y el tipo de cambio es de ¢700 por dólar. Entonces, esta deuda valorada en colones es de ¢700 mil.
Ahora, imagine que la deuda en dólares de esta persona aumenta un 20%, pasando a US$1,200. Supongamos ahora que el tipo de cambio baja a ¢500. Por lo tanto, la nueva deuda de US$1,200, pero valorada en colones es de ¢600 mil. Aunque el saldo de la deuda en dólares aumentó un 20%, valorada en colones disminuyó un 14%.
Este ejemplo resume lo ocurrido con la deuda externa costarricense y ayuda a entender la baja observada en la relación deuda/PIB.
Según datos del Banco Central de Costa Rica, al segundo trimestre de 2022 la deuda externa total era de US$31,989 millones. Para el mismo periodo en 2025, tres años después, la deuda aumentó a US$41,709 millones, lo que representa un incremento del saldo en un 30%. Por lo tanto, aunque la relación deuda/PIB sugiera una aparente mejora, los datos reales muestran que la deuda sigue creciendo de forma alarmante.
Resulta lamentable que mientras el saldo de la deuda aumentó casi US$10 mil millones, el gobierno haya reducido la inversión en áreas importantes como educación, bonos de vivienda, seguridad y obras públicas.
Esto plantea la inquietud sobre el destino de esos recursos. ¿Se la habrán gastado en confites?